암호화폐 옵션 거래소 데리비트의 선물 비트코인 변동성 지수(DVOL)는 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성 지수 VIX와 마찬가지로 향후 30일 동안의 가격 변동성에 대한 시장의 기대에 대한 단서를 제공합니다.
올해에는 한 가지 중요한 차이점이 나타났습니다. VIX는 위험 회피 심리가 팽배할 때 상승하는 월가의 공포 척도 역할을 계속하는 반면, DVOL은 암호화폐 가격과 양의 상관관계를 보이고 있습니다. 비트코인 가격과 DVOL 지수 사이의 30일 상관 계수는 1월 초에 플러스로 전환되었고 지난주에는 0.85로 최고치를 기록했습니다. 보도 시점에 이 계수는 0.72였습니다. 이로 인해 비트코인과 연동된 콜 옵션이 그 어느 때보다 매력적이라고 전문가들은 말합니다.
"2023년 초부터 비트코인은 양의 상관관계를 보이는 강력한 현물/내재 변동성 체제를 보여왔습니다. 이는 2022년을 뒤집어 놓았습니다."라고 파생상품 및 암호화폐 데이터 제공업체 앰버데이터의 디렉터인 그렉 마가디니는 코인데스크에 말했습니다. "이는 콜 매수자에게 방향성 현물 이익과 변동성 증가 이익으로 보상을 제공하고 있습니다."
2021년 초에 도입된 DVOL은 데리비트의 옵션 오더북을 사용하여 비트코인의 30일 내재 변동성 또는 예상 변동성을 측정합니다. VIX는 S&P 500 주가지수의 옵션 가격을 기반으로 합니다.
옵션은 구매자에게 특정 날짜 또는 그 이전에 미리 정해진 가격으로 기초자산을 매수 또는 매도할 수 있는 권리만 부여하고 의무는 부여하지 않는 파생상품 계약입니다. 콜 옵션은 매수할 수 있는 권리를 부여하며, 이는 보유자가 강세 포지션을 취하고 있다는 신호이고 풋 옵션은 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 옵션 가격은 시장 방향과 옵션 수요와 공급의 영향을 받는 내재 변동성 등 여러 요인에 의해 결정됩니다.
DVOL이 암호화폐 가격과 양의 상관관계를 보인다는 것은 콜 옵션이 방향성 움직임과 내재 변동성 상승의 혜택을 모두 누릴 수 있다는 뜻입니다. 즉, 콜 옵션은 강세장에서 풋 옵션보다 약세장에서 더 빠른 가격 상승을 보일 가능성이 높습니다.
"현물/변동성 상관관계가 지속된다고 가정하면, 콜 매수자는 급등장에서 델타[방향성 이익]와 베가[내재 변동성 이익] 모두에서 승리하는 '더블 와미'를 달성할 수 있으므로 콜 보유의 매력이 높아집니다."라고 암호화폐 트레이딩 회사이자 유동성 공급업체인 GSR의 OTC 트레이더 스펜서 할런은 코인데스크에 말했습니다.
이러한 양의 상관관계는 18개월간의 강세 추세 이후 비트코인이 하락세로 돌아서자 트레이더들이 방심해 풋옵션 패닉 매수로 이어졌던 작년과는 완전히 대조적인 모습입니다. 당시 DVOL은 가격 하락이 두드러질 때 급등했고, 풋 옵션은 조정 랠리 기간 동안 콜 옵션보다 약세장에서 더 빠른 가격 상승을 보였습니다..
시카고옵션거래소(CBOE)의 VIX 지수는 약세장 환경에서는 상승하고, 상승장에서는 하락하거나 보합세를 유지합니다. 이는 주식 트레이더가 장기 강세장을 선호하는 경향이 있고 주식 시장 약세 조짐이 보이면 보호 포지션에 빠르게 진입하기 때문입니다. 시장이 반등하면 보호 수요는 사라져 VIX가 하락합니다. 그 결과 시장 급등 시에는 콜보다 풋의 가치가 더 빠르게 상승합니다.
비트코인은 올해 첫 3개월 동안 70% 가까이 상승하며 시장 하락이 지속될 것이라는 예상과 상반된 모습을 보였습니다. 장외 기술 플랫폼 패러다임에 따르면, 옵션을 통해 상승 또는 강세 트레이더로 자금이 몰리고 있다고 합니다.
놓치고 싶지 않다는 두려움, 즉 FOMO가 곧 시작되어 옵션에 대한 수요가 더 강해지고 DVOL이 더 높아질 수 있습니다.
데리빗의 옵션 책임자 피에리노 우르손은 "암호화폐 시장은 때때로 급등할 수 있으며, 그러면 모든 사람이 암호화폐 시장에 완전히 참여하기를 원합니다(특히 6만 8천 달러 수준에서 하락한 이후 FOMO)"라고 말하며 DVOL과 가격의 양의 상관관계를 설명했습니다. "암호화폐에 대해 가격 외 높은 스트라이크 콜에 대한 추가 수요가 발생하면 매우 강력하고 지속적일 수 있다는 점에 유의해야 합니다."