SOPR은 시장참여자들의 심리를 잘 나타내는 온체인 데이터다. 비트코인 시장 참여자가 UTXO(아직 소비되지 않은 거래)를 소비하면서 생성 시점 대비 소비 시점에 취한 이득의 비율을 나타냅니다. 예를 들어 A가 비트코인을 1만 달러일 때 받아서 5만 달러일 때 B에게 전송하면 SOPR은 5가 됩니다.
SOPR이 1보다 크면 코인 보유자는 수익을 보고 있다는 의미입니다. 1보다 작으면 손해를 보고 있다는 의미입니다.
장기와 단기
코인 보유자의 장기와 단기를 나누는 기준은 155일입니다. 비트코인의 UTXO를 보면 100일~200일 사이를 기점으로 코인이 소비될 확률이 기하급수적으로 감소합니다. 곡선의 기울기가 급격히 변하는 구간이 지난 후에는 코인을 소비할 확률이 10%가 되지 않습니다. 따라서 나이(age)가 150일 이상인 코인은 장기보유 상태로 간주합니다.
글래스노드의 분석에 따르면 UTXO 장부가 소비돼 새로이 작성되는 확률을 7,14,30,60,90,120일로 세분화한 결과 모두 공통적으로 155일째 소비 확률이 기하급수적으로 감소하는 것을 발견했습니다.
장기보유자
거래된 지 155일 이상의 코인을 보유한 집단입니다. 오랫동안 코인을 보유한만큼 비교적 높은 수익을 내길 바라는 경향이 있습니다. 보다 현명하게 투자하는 집단으로 '스마트 머니'라는 이름으로 부르기도 합니다.
하락장이 깊어지면 장기 보유자들이 견디지 못하고 매도하는 '항복'이 일어나는 경우가 존재합니다. 주로 시장 싸이클의 '바닥' 구간에서 나타납니다.
장기보유자 집단의 움직임은 시장 싸이클과 깊은 연관이 있습니다. 전고점 돌파에 따른 수익 실현 매도가 이어지는 경우 장기보유자 집단에 의한 공급량이 증가하면서 가격은 하락하고 상승장은 꺽입니다. 이후 장기보유자 집단이 코인 매집을 통한 축적을 시작하는 일련의 싸이클이 되풀이됩니다.
단기보유자
거래된지 1시간 이상~155일 미만의 코인을 보유한 집단입니다. 1시간 미만의 짧은 나이를 가진 코인은 지표를 교란하는 노이즈로 간주해 배제합니다.
단기 보유자들은 비교적 짧은 시간 내 코인 매도를 통한 수익 실현을 바라는 집단입니다. 가격 변동에 보다 민감하게 반응합니다. 하락세가 이어질 것 같으면 손실 방어를 위해 매도를, 상승세에서는 이익 실현을 위해 시장에 편승한 매수를 행하곤 합니다.
장기보유자 SOPR
UTXO장부상 수명이 155일 이상인 코인들의 실현 수익이 얼마인지 나타내는 지표입니다. 장기보유자들의 수익 실현 상황을 나타냅니다. 스마트 투자자들의 투자 동향 및 심리르 알 수 있습니다.
155일 이상 된 UTXO들의 경우 잘 소비되지 않는 경향을 보입니다. 거래소보다는 개인 지갑 등에 주로 보관됩니다. 장기 보유자들의 코인은 비유동성 공급의 한 축을 담당합니다.
장기보유자 SOPR이 1.0을 기준으로 그 이하의 값을 나타낼 때는 시장 사이클의 바닥 구간과 일치합니다. 10이상의 높은 값을 보일 때는 사상최고가(ATH) 달성 등 상승장의 피크 구간과 일치합니다.
단기보유자 SOPR
UTXO장부 상 수명이 1시간 이상 ~ 155일 미만인 코인의 수익 실현 정도를 나타내는 지표입니다. 단기 보유자들의 이익 실현 정도를 가늠할 수 있습니다.
나이가 155일 미만인 코인은 주로 거래소에 있는 경우가 대부분입니다. 유동성 공급의 한 축을 담당합니다. 단기 보유자 집단은 시장에 큰 변동이 생기면 코인을 소비할 가능성이 매우 높다고 보고 있습니다.